Universidad de Harvard

Aurelio Gurrea Martínez participa en la mesa de gobierno corporativo de la OCDE en Argentina

Los pasados días 11, 12 y 13 de junio tuvo lugar en Buenos Aires la mesa redonda de gobierno corporativo y el Task Force de la OECD (en castellano, OCDE: Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos​) para el desarrollo de los mercados de capitales en América Latina.

El evento congregó a más de un centenar de expertos de numerosos países, procedentes de diversos reguladores bancarios y del mercado de valores, organismos internacionales, firmas de abogados, inversores institucionales, proxy advisors, académicos y representantes de la industria financiera. 

Entre los asistentes al acto se encontraba el socio fundador de Dictum Abogados y Teaching Fellow en Regulación Financiera y Gobierno Corporativo de la Universidad de Harvard, Aurelio Gurrea Martínez, quien fue invitado para presentar un trabajo elaborado de manera conjunta con Oliver Orton (director del Programa de Gobierno Corporativo para América Latina del IFC-Grupo Banco Mundial, y en la imagen, junto a Gurrea), en el que proponen un nuevo sistema de nombramiento y destitución de los consejeros (o directores) independientes para las sociedades cotizadas latinoamericanas, que, a juicio de los autores, puede contribuir a mejorar la toma de decisiones en el consejo de administración, generar confianza por parte de los inversores externos (principalmente, inversores institucionales extranjeros) y promover el desarrollo de los mercados de capitales de la región. El trabajo se encuentra disponible en SSRN, y un resumen del mismo fue publicado recientemente en el blog de la Universidad de Oxford.

El panel de expertos en el que participó Aurelio Gurrea fue moderado por Oliver Orton y contó con la participación de la directora de la Comisión Nacional de Valores y representante de Argentina ante la OCDE en materia de Gobierno Corporativo, Rocío Balestra, quien realizó una exposición sobre los avances y desafíos en cuanto a los directores independientes y en cómo el regulador argentino había afrontado algunos de estos problemas en una reciente reforma. 

La revista británica “World Finance” entrevista a Aurelio Gurrea Martínez

Uno de los aspectos que está generando una mayor polémica en el mundo del gobierno corporativo y los mercados de valores a nivel mundial es el uso y permisibilidad de las acciones con voto múltiple en las sociedades cotizadas. En los últimos meses y, como consecuencia de la competencia regulatoria existente a nivel internacional, los reguladores del mercado de valores de Hong Kong y Singapur han anunciado que permitirán este tipo de acciones con la finalidad de atraer un mayor número de salidas a bolsa, principalmente entre empresas del sector tecnológico.

En el último número de la revista británica World Finance se analiza la reciente decisión del regulador del mercado de valores de Hong Kong de admitir el uso de estas acciones. A tal efecto, la publicación consulta sobre  ello al socio fundador de Dictum Abogados Aurelio Gurrea Martínez, Fellow en Gobierno Corporativo y Mercado de Valores en la Universidad de Harvard y profesor del curso de formación para reguladores del mercado de valores que organizan conjuntamente la Universidad de Harvard y la International Organization of Securities Commission (IOSCO). 

El artículo de la revista “Worl Finance” en el que se entrevista a Gurrea.

En este sentido, Gurrea Martínez destaca que, aunque las acciones con voto múltiple no son necesariamente perjudiciales, pueden generar diversos problemas. Por este motivo y, tal y como señaló Gurrea en un reciente trabajo publicado en el blog de la Universidad de Oxford, conviene ser prudentes a la hora permitir el uso de acciones con voto múltiple, ya que su deseabilidad puede depender del tipo de empresas y mercado.

 

 

El socio de Dictum recomienda que las acciones con voto múltiple sean permitidas con una cláusula de vigencia limitada (sunset clauses) y que en países con un menor desarrollo de los mercados de valores y en los que exista un menor nivel de protección de los accionistas minoritarios, estas acciones sean autorizadas específicamente por el supervisor del mercado de valores, previa justificación por parte del emisor.